Carteiras 2020-08 – resultado

de 01/08 a 30/09

Ibov: – 8,1%

Carteira Momentum:

4,7%

Carteira Valuation

– 4,0%

Carteira Crescimento

– 6,5%

Carteira Volume

– 6,6%

Carteiras 2020-10

Carteira Momentum

1 GPCP3	19,26
2 MTSA4	27,95
3 LINX3	34,6
4 LWSA3	59,1
5 USIM5	10,03
6 LCAM3	23,75
7 OIBR4	2,42
8 WEGE3	65,7
9 GGBR4	20,8
10 CSNA3	16,5

Carteira Crescimento1

	Papel	Cotação
1	JHSF3	7,00
2	GPCP3	19,26
3	JSLG3	30,40
4	GNDI3	65,06
5	CARD3	13,72
6	PTBL3	5,26
7	SMTO3	21,78
8	LREN3	39,65
9	JBSS3	20,67
10	LWSA3	59,61
	Carteira Crescimento2
	Papel	Cotação
1	PRIO3	34,89
2	JHSF3	7,00
3	GPCP3	19,26
4	EQTL3	21,18
5	SMTO3	21,78
6	KEPL3	40,00
7	GNDI3	65,06
8	RADL3	23,42
9	LWSA3	59,61
10	TRIS3	10,74

Carteira Valuation

	Papel	Cotação
1	PTBL3	5,26
2	ENAT3	9,68
3	HYPE3	29,82
4	KEPL3	40,00
5	JBSS3	20,67
6	ALSO3	23,72
7	JSLG3	30,40
8	EQTL3	21,18
9	ENGI11	41,12
10	CCPR3	12,90
Carteira volume
	Papel	Cotação
1	VVAR3	17,35
2	LWSA3	59,61
3	BEEF3	11,74
4	ECOR3	11,84
5	LREN3	39,65
6	PRIO3	34,89
7	ARZZ3	54,34
8	SQIA3	21,68
9	RADL3	23,42
10	RANI3	4,60

(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras)

Carteiras 08/2020

Carteira volume com ênfase em crescimento
Papel	Cotação
VVAR3	19,52
BEEF3	13,58
ECOR3	14,52
CNTO3	29,11
PRIO3	39,59
HBOR3	2,98
SQIA3	24,09
KLBN11	20,66
ATOM3	2,95
TOTS3	25,83
Carteira crescimento com ênfase em liquidez
Papel	Cotação
ATOM3	2,95
TOTS3	25,83
EZTC3	41,17
JHSF3	9,22
EQTL3	25,53
CARD3	13,76
MULT3	21,14
ODPV3	13,82
B3SA3	63,44
GNDI3	66,76

Carteira valuation
Papel	Cotação
PTBL3	4,29
ATOM3	2,95
HYPE3	36,12
KLBN11	20,66
JBSS3	21,54
EZTC3	41,17
CYRE3	27,42
BRFS3	20,7
TRIS3	13,69
EQTL3	25,53

Carteira Momentum Cotação

KEPL3 42,74

WEGE3 68,00

ATOM3 2,95

GPCP3 51,99

VVAR3 20,20

LWSA3 46,92

JHSF3 9,22

BPAC11 86,86

BIDI11 60,58

B3SA3 64,61

(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras)

Resultado das carteiras 2020-06

Devido à impossibilidade de atualizarmos a carteira em 01/07/2020 (a vida acontece), segue a atualização agora em 01/08/2020. Os testes com a carteira se mostram sólidos no sentido de que a revisão da mesma não precisa ser mensal. Seguem os resultados para os meses de junho e julho. No período, IBOV rendeu 17,7%. Ambas as carteiras superaram o IBOV, destaque para a carteira com ênfase em liquidez, com desempenho de 35,6%. A de ênfase em crescimento rendeu 19,3%. Por simplificação, não adicionei eventuais juros ou dividendos pagos pelos ativos da carteira, que teriam incrementado o desempenho das mesmas.

Ênfase Crescimento
Papel	Cotação em 01/06/2020	Cotação em 31/07/2020	Desempenho
CCPR3	13,9	14,45	4,0%
TOTS3	20,11	25,83	28,4%
EZTC3	32,61	41,17	26,2%
ATOM3	1,61	2,95	83,2%
ALSO3	25,48	27,74	8,9%
JOPA3	23,98	27	12,6%
TAEE11	28,54	28,96	1,5%
CARD3	12,35	13,76	11,4%
MULT3	20,69	21,14	2,2%
CGAS5	162,56	186	14,4%
Total			19,3%
Ênfase Liquidez.
Papel	Cotação em 01/06/2020	Cotação em 31/07/2020	Desempenho
RADL3	109,44	124,1	13,4%
TOTS3	20,11	25,83	28,4%
GNDI3	62,3	66,76	7,2%
ARZZ3	42,1	52,76	25,3%
MULT3	20,69	21,14	2,2%
WEGE3	41,83	67,35	61,0%
B3SA3	45,55	63,44	39,3%
EZTC3	32,61	41,17	26,2%
ATOM3	1,61	2,95	83,2%
TRIS3	8,05	13,69	70,1%
Total			35,6%

(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras)

O caso de investir na China

Pensando ‘alto’ sobre um pouco de minhas leituras e sobre minhas perspectivas do momento atual.

Após ouvir o Ray Dalio na XP Expert, fiquei matutando. Qual é o seu argumento principal? A definição da estratégia tem que ser anterior à aposta direcional. Um investidor como Dalio está confortável: opera na moeda mais forte, seus investimentos em casa estão no melhor mercado. Diversificar para ele é olhar os emergentes. É claro que olha o Brasil, mas no seu gráfico o novo império é a China. A Ásia é o centro populacional do planeta. China tem 20% da população mundial, com Índia ambas tem 33% da população mundial. A Ásia tem Japão que é a terceira economia mais relevante do mundo, por GDP. Tem Coreia do sul, Indonésia, todos os ‘tigres’ asiáticos. A América Latina praticamente inexiste frente ao resto do mundo. Brasil tem em torno de 2% da economia mundial. Se juntar com México, Argentina, Chile, Peru e Colômbia, ainda assim não passa de 10%. Portanto só a China, isoladamente, é um mercado equivalente a mais que o dobro dos seis maiores países latinos. E sua localização geográfica e seu porte econômico a fazem uma escolha estratégica no continente oriental.

Dalio alerta que a definição da estratégia, a minimização de risco deve ser prévia à própria escolha dos gestores ou ativos. A questão é que, sendo de país periférico, um “emergente” que nunca de fato emerge, os mecanismos brasileiros, e seus recursos de criação de valor são diminutos e largamente atrasados. A servir-se apenas do cardápio local, estamos em grande escala enviesando um portfólio que deveria ser mais equilibrado. Como um exemplo, a maioria dos gestores brasileiros reconhece a própria falta de competência para avaliar as empresas do sp500. Grande parte dos que de fato investem nos EUA o fazem apenas mais recentemente. A reconhecer isso, nos perguntamos: Quais deles se aventurariam na China?

Dalio assevera a importância de descorrelacionar não apenas entre ativos, mas entre moedas e países. Se eu me referencio primeiramente em fundos brasileiros já estou definindo meu universo de investimentos no eixo Brasil-Eua. Se os fundos brasileiros não investem fora deste eixo é mais um motivo para eu buscar uma alternativa que o faça.

Dalio defendeu que essencialmente um fator de proteção é compor a carteira de investimento com minimamente 15 BONS ativos de correlação zero. A correlação tem que ser 0% ou menor que 10% ou ao menos menor que 20%. Segundo ele, se não atingirmos esse patamar, não estaremos diversificando o suficiente.

Neste sentido, podemos estar investindo em 5 fundos multimercados e não estar alcançando diversificação mínima. Vai ser difícil montar uma carteira com 15 bons ativos de correlação zero, se focarmos apenas em fundos/ativos brasileiros.

Ademais, o Brasil é um país muito pouco competitivo economicamente. A olhos vistos, dependemos de uma desvalorização cambial violenta para sobreviver. Dependemos de uma gestão federal responsável, o que não apenas é um risco para um país com consciência política  e instrumentalidade de diálogo quase nula, mas é uma realidade visível através dos anos. A China também não tem uma situação política favorável, mas ao menos compensa com inovação, disciplina, tamanho de mercado e crescimento consistente.

Então temos minimamente quatros argumentos para investir na China: (1) representatividade econômica mundial, (2) relação preços/lucro favorável (na minha opinião tanto em relação ao Brasil quanto aos EUA), (3) perspectiva de crescimento e (4) diversificação.

Dalio apontou para os argumentos 3 e 4, e eu acrescento o 1 e o 2. Aqui tem uma palhinha da palestra para conferir:

Carteiras 2020-06

Retomando do longo período sem testagem de carteiras, quero agora propor duas.

Ênfase Crescimento.

Papel	Cotação
CCPR3	13,90
TOTS3	20,11
EZTC3	32,61
ATOM3	1,61
ALSO3	25,48
JOPA3	23,98
TAEE11	28,54
CARD3	12,35
MULT3	20,69
CGAS5	162,56

Ênfase Liquidez.

Papel	Cotação
RADL3	109,44
TOTS3	20,11
GNDI3	62,30
ARZZ3	42,10
MULT3	20,69
WEGE3	41,83
B3SA3	45,55
EZTC3	32,61
ATOM3	1,61
TRIS3	8,05

(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras)

Resultados da Carteira em 3 anos

Supomos a carteira inalterada até 26/11/2017, quando pudemos olhar os seguintes resultados: 46,20% em 3 anos.

Segue o resultado detalhado:

Papel	Cotação	DY	JSCP	Restit-Bonif	Cotação	Result
SMLE3	47,00	9,5723			92,82	148,00%
MPLU3	34,7	4,29			36	18,39%
BAUH4	11,2	1,0882			12,2	20,65%
ANIM3	37,61	0,7222			24,8	-32,77%
PTBL3	4,75	1,0367			5,8	56,20%
CVCB3	15,5	1,9269			46,65	243,69%
CTAX4	2,05	0,3007			0,0428	-97,55%
BMTO3	3,31	0,7125			4,75	82,87%
ARTR3	14,76	0,1751			10,01	-31,37%
EZTC3	22,95	3,1906		1,1475	23,19	24,60%
ITSA4	10,48	1,4423			10,62	17,51%
CGAS5	50,00	27,9387			54,10	145,23%
VVAR3	7,5	0,18			7,7	5,12%

Destaques bastante positivos: SMLE, CVCB, CGAS

Destaques negativos: ANIM, CTAX, ARTR

 

Interessante ver como a carteira segurou num período muito crítico para o Brasil e sem ajustes no período, ao contrário das carteiras anteriores que eram mensais.  A variação CDI do período foi: 42,33% (de acordo com o site: http://estatisticas.cetip.com.br )

O IBOV também variou no período de 52K a 74K: 42,30%

Carteira 2014-12

Durante os meses de novembro, a carteira performou -0,24%.

Carteira para Dezembro

Papel…Cotação (fechamento de novembro)

Papel Cotação
SMLE3 47,00
MPLU3 34,70
BAUH4 11,20
ANIM3 37,61
PTBL3 4,75
CVCB3 15,50
CTAX4 2,05
BMTO3 0,80
ARTR3 14,76
EZTC3 22,95
ITSA4 10,48
CGAS5 50,00
VVAR3 7,50

(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras)

Carteira 2014-11 – Novembro – Método GF

Durante os meses de setembro e outubro, a carteira performou -8,10%.

Carteira para Novembro

Papel…Cotação (fechamento de outubro)

Papel Cotação
BAUH4 11,00
PTBL3 4,61
CTAX4 1,96
CIQU3 6,51
EZTC3 21,20
CGAS5 48,85
VVAR3 7,50
PTPA4 51,10
RAPT3 5,80

(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras)

Carteira 2014-09 –Setembro – Método GF

Durante os meses de julho e agosto, a carteira performou 2,24%.

Carteira para Setembro

Papel…Cotação (fechamento de agosto)

BAUH4 12,20
BMTO4 0,89
CCPR3 17,60
CGAS5 52,16
CIQU3 6,51
CTAX4 2,88
EZTC3 24,69
GETI3 16,91
MPLU3 32,80
PMAM3 2,25
PTBL3 5,05
PTPA4 58,28
RAPT3 5,8
SOND5 46,98
TCSA3 6,37
VVAR3 7,50

(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras.)