(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras)
Devido à impossibilidade de atualizarmos a carteira em 01/07/2020 (a vida acontece), segue a atualização agora em 01/08/2020. Os testes com a carteira se mostram sólidos no sentido de que a revisão da mesma não precisa ser mensal. Seguem os resultados para os meses de junho e julho. No período, IBOV rendeu 17,7%. Ambas as carteiras superaram o IBOV, destaque para a carteira com ênfase em liquidez, com desempenho de 35,6%. A de ênfase em crescimento rendeu 19,3%. Por simplificação, não adicionei eventuais juros ou dividendos pagos pelos ativos da carteira, que teriam incrementado o desempenho das mesmas.
Ênfase Crescimento
Papel
Cotação em 01/06/2020
Cotação em 31/07/2020
Desempenho
CCPR3
13,9
14,45
4,0%
TOTS3
20,11
25,83
28,4%
EZTC3
32,61
41,17
26,2%
ATOM3
1,61
2,95
83,2%
ALSO3
25,48
27,74
8,9%
JOPA3
23,98
27
12,6%
TAEE11
28,54
28,96
1,5%
CARD3
12,35
13,76
11,4%
MULT3
20,69
21,14
2,2%
CGAS5
162,56
186
14,4%
Total
19,3%
Ênfase Liquidez.
Papel
Cotação em 01/06/2020
Cotação em 31/07/2020
Desempenho
RADL3
109,44
124,1
13,4%
TOTS3
20,11
25,83
28,4%
GNDI3
62,3
66,76
7,2%
ARZZ3
42,1
52,76
25,3%
MULT3
20,69
21,14
2,2%
WEGE3
41,83
67,35
61,0%
B3SA3
45,55
63,44
39,3%
EZTC3
32,61
41,17
26,2%
ATOM3
1,61
2,95
83,2%
TRIS3
8,05
13,69
70,1%
Total
35,6%
(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras)
Pensando ‘alto’ sobre um pouco de minhas leituras e sobre minhas perspectivas do momento atual.
Após ouvir o Ray Dalio na XP Expert, fiquei matutando. Qual é o seu argumento principal? A definição da estratégia tem que ser anterior à aposta direcional. Um investidor como Dalio está confortável: opera na moeda mais forte, seus investimentos em casa estão no melhor mercado. Diversificar para ele é olhar os emergentes. É claro que olha o Brasil, mas no seu gráfico o novo império é a China. A Ásia é o centro populacional do planeta. China tem 20% da população mundial, com Índia ambas tem 33% da população mundial. A Ásia tem Japão que é a terceira economia mais relevante do mundo, por GDP. Tem Coreia do sul, Indonésia, todos os ‘tigres’ asiáticos. A América Latina praticamente inexiste frente ao resto do mundo. Brasil tem em torno de 2% da economia mundial. Se juntar com México, Argentina, Chile, Peru e Colômbia, ainda assim não passa de 10%. Portanto só a China, isoladamente, é um mercado equivalente a mais que o dobro dos seis maiores países latinos. E sua localização geográfica e seu porte econômico a fazem uma escolha estratégica no continente oriental.
Dalio alerta que a definição da estratégia, a minimização de risco deve ser prévia à própria escolha dos gestores ou ativos. A questão é que, sendo de país periférico, um “emergente” que nunca de fato emerge, os mecanismos brasileiros, e seus recursos de criação de valor são diminutos e largamente atrasados. A servir-se apenas do cardápio local, estamos em grande escala enviesando um portfólio que deveria ser mais equilibrado. Como um exemplo, a maioria dos gestores brasileiros reconhece a própria falta de competência para avaliar as empresas do sp500. Grande parte dos que de fato investem nos EUA o fazem apenas mais recentemente. A reconhecer isso, nos perguntamos: Quais deles se aventurariam na China?
Dalio assevera a importância de descorrelacionar não apenas entre ativos, mas entre moedas e países. Se eu me referencio primeiramente em fundos brasileiros já estou definindo meu universo de investimentos no eixo Brasil-Eua. Se os fundos brasileiros não investem fora deste eixo é mais um motivo para eu buscar uma alternativa que o faça.
Dalio defendeu que essencialmente um fator de proteção é compor a carteira de investimento com minimamente 15 BONS ativos de correlação zero. A correlação tem que ser 0% ou menor que 10% ou ao menos menor que 20%. Segundo ele, se não atingirmos esse patamar, não estaremos diversificando o suficiente.
Neste sentido, podemos estar investindo em 5 fundos multimercados e não estar alcançando diversificação mínima. Vai ser difícil montar uma carteira com 15 bons ativos de correlação zero, se focarmos apenas em fundos/ativos brasileiros.
Ademais, o Brasil é um país muito pouco competitivo economicamente. A olhos vistos, dependemos de uma desvalorização cambial violenta para sobreviver. Dependemos de uma gestão federal responsável, o que não apenas é um risco para um país com consciência política e instrumentalidade de diálogo quase nula, mas é uma realidade visível através dos anos. A China também não tem uma situação política favorável, mas ao menos compensa com inovação, disciplina, tamanho de mercado e crescimento consistente.
Então temos minimamente quatros argumentos para investir na China: (1) representatividade econômica mundial, (2) relação preços/lucro favorável (na minha opinião tanto em relação ao Brasil quanto aos EUA), (3) perspectiva de crescimento e (4) diversificação.
Dalio apontou para os argumentos 3 e 4, e eu acrescento o 1 e o 2. Aqui tem uma palhinha da palestra para conferir:
Retomando do longo período sem testagem de carteiras, quero agora propor duas.
Ênfase Crescimento.
Papel
Cotação
CCPR3
13,90
TOTS3
20,11
EZTC3
32,61
ATOM3
1,61
ALSO3
25,48
JOPA3
23,98
TAEE11
28,54
CARD3
12,35
MULT3
20,69
CGAS5
162,56
Ênfase Liquidez.
Papel
Cotação
RADL3
109,44
TOTS3
20,11
GNDI3
62,30
ARZZ3
42,10
MULT3
20,69
WEGE3
41,83
B3SA3
45,55
EZTC3
32,61
ATOM3
1,61
TRIS3
8,05
(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras)
Supomos a carteira inalterada até 26/11/2017, quando pudemos olhar os seguintes resultados: 46,20% em 3 anos.
Segue o resultado detalhado:
Papel
Cotação
DY
JSCP
Restit-Bonif
Cotação
Result
SMLE3
47,00
9,5723
92,82
148,00%
MPLU3
34,7
4,29
36
18,39%
BAUH4
11,2
1,0882
12,2
20,65%
ANIM3
37,61
0,7222
24,8
-32,77%
PTBL3
4,75
1,0367
5,8
56,20%
CVCB3
15,5
1,9269
46,65
243,69%
CTAX4
2,05
0,3007
0,0428
-97,55%
BMTO3
3,31
0,7125
4,75
82,87%
ARTR3
14,76
0,1751
10,01
-31,37%
EZTC3
22,95
3,1906
1,1475
23,19
24,60%
ITSA4
10,48
1,4423
10,62
17,51%
CGAS5
50,00
27,9387
54,10
145,23%
VVAR3
7,5
0,18
7,7
5,12%
Destaques bastante positivos: SMLE, CVCB, CGAS
Destaques negativos: ANIM, CTAX, ARTR
Interessante ver como a carteira segurou num período muito crítico para o Brasil e sem ajustes no período, ao contrário das carteiras anteriores que eram mensais. A variação CDI do período foi: 42,33% (de acordo com o site: http://estatisticas.cetip.com.br )
O IBOV também variou no período de 52K a 74K: 42,30%
(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras)
(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras)
(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras.)
Me junho, a carteira performou -0,59%. Houve um erro ao selecionarmos o ativo UGPA4; para todos os efeitos foi considerado o ativo UGPA3, com preço inicial de 53,86.
Carteira para Julho:
Papel…Cotação (fechamento de junho)
BALM4 14,91
BAUH4 12,78
BMTO4 0,87
CCPR3 18,50
CGAS5 49,00
CIQU3 6,51
CTAX4 2,85
EZTC3 23,42
GETI3 16,26
ITSA4 8,69
PTBL3 5,10
RAPT3 5,34
SOND5 44,69
TCSA3 7,19
VVAR3 7,21
(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras.)
(Os ativos aqui elencados não são indicação de compra, apenas fazem parte de um estudo para avaliar a efetividade de alguns critérios de seleção para composição de carteiras.)
